观点：所谓「10年AI需求能见度」是谎言，存储、ABF载板和电力才是隐形瓶颈

动察 Beating AI 快讯，半导体科研机构 P Equity Research 分析师 Mr. P 在 9 月 26 日播客中表示，市场所谓超大型云厂商拥有「10 年需求能见度」的说法并不可信，云厂商很难预测两年后的需求变化，AI 基础设施投资最终仍将受到周期性支出的约束。 短期来看，AI 推理需求将继续推动 HBM、DRAM 和 NAND 等存储产品需求增长，预计明年超大型云厂商资本支出将达到 1.1 万亿至 1.2 万亿美元，其中存储支出可能占 50% 至 60%，约 5000 亿至 7000 亿美元，瑞银甚至预计这一数字可能达到 9000 亿美元。 Mr. P 认为，当前 AI 算力瓶颈已从单纯的 GPU 数量逐渐转向电力、高级封装、存储和 ABF 载板等环节。H100 等老一代 GPU 仍维持较高二手价格，B 系列 GPU 租金也持续上涨，而 ABF 载板供应紧张可能持续至 2028 年至 2030 年以后，三菱、西门子和 GE Vernova 等燃气轮机厂商的订单也已排至 2030 年以后。 在数据中心互联方面，Mr. P 预计铜缆与光通信将在未来数年并存，NPO 可能于 2027 年率先扩大应用，CPO 则可能在 2028 年至 2029 年开始爬坡，但真正成为主流或要等到 2030 年以后。