QCP：地缘与宏观风险叠加，加密市场 ETF 流量趋冷

QCP Capital 在 10 月 8 日的宏观主题报告中指出，霍尔木兹海峡通行量降至 3 艘（均值 26 艘），SPR 自 5 月下降 28%，能源运费飙升，西非-中国原油运费同比上涨 319%。美元走强压低英镑，但欧元限制跌幅。AI 资本支出重新定价，Oracle CDS 达 247bps。日元杠杆基金转为净空头而资管机构建立多头，套利成本缓冲减至 2.63 个百分点。Anthropic IPO 推迟至 11 月中旬。Strategy 放缓 BTC 购买，优先 STRC 回购。加密 ETF 流入整体降温，CLARITY 法案推进受阻，地缘政治风险溢价正测试脆弱的市场流动性。