金色财经报道，据Pantera称，自2024年12月以来，大多数非比特币代币已处于熊市，剔除BTC、ETH和稳定币的代币总市值较2024年末峰值下跌约44%。比特币在2025年仅下跌约6%，以太坊跌11%，Solana下跌34%，而剔除BTC、ETH和SOL的其他代币几乎下跌60%，中位代币跌幅约79%。 Pantera指出，这波下跌主要受宏观冲击、杠杆平仓以及代币价值累积结构性问题影响，但调整周期长度与以往熊市相似，如果基本面稳定，2026年可能迎来更有利的市场环境。